币毒

Esta mañana escribí sobre HIP-3 en Hyperliquid, y un hermano me preguntó si esto es lo mismo que SIP-5 que StandX lanzó recientemente. ¿Cómo decirlo? SIP-5 y HIP-3 de Hyperliquid parecen ambos estar haciendo "que cualquiera pueda listar contratos", pero en realidad no están en el mismo nivel. HIP-3 es más como abrir el derecho de listado de perp, enfocándose en resolver "quién puede abrir un mercado". En esencia, es para que Hyperliquid sea más como una plataforma de contratos perpetuos permissionless, con el núcleo siendo la propia negociación. SIP-5 es más pesado, no solo quiere abrir el derecho de listado, sino modularizar todos los componentes necesarios para llevar un mercado de 0 a 1. La fórmula que propone StandX está muy clara: UM = Seed + Oracle Grid + Shield. Es decir, no solo quiere resolver "si se puede listar", sino también "con qué se inicia la liquidez de este mercado, con qué se fija el precio, cómo se previene la manipulación y cómo se hace la protección de riesgos". Mirando más a fondo, las ideas subyacentes de ambos también son diferentes. La ventaja de Hyperliquid siempre ha sido el emparejamiento, profundidad, experiencia y mentalidad de trading, por lo que HIP-3 es más como abrir el permiso de creación de mercado sobre una base de trading fuerte existente. Por otro lado, StandX construye desde módulos como DUSD, margen con rendimiento, y market making comunitario, hasta llegar a SIP-5, por lo que es más como crear un "marco de generación de mercado", no solo una propuesta de listado. En resumen: • HIP-3: abrir el derecho de listado de perp • SIP-5: abrir el derecho de listado de perp + empaquetar liquidez, oráculo, control de riesgos y rendimiento de margen Así que, si tuviera que resumir en una frase: HIP-3 permite que más personas puedan abrir mercados, SIP-5 permite que más personas no solo puedan abrir mercados, sino que también intentan que ese mercado pueda sobrevivir. #HYPE再创新高：市值破146亿美元

Además, añadir un punto sobre el falso mensaje que se difundió por toda la comunidad anoche, que el presidente de la CFTC, Mike Selig, anunció la aprobación del primer BTCPERP, el primer contrato perpetuo de Bitcoin regulado. Mucha gente piensa que JEFF participó en la discusión del marco regulatorio y otros temas, y está difundiendo por todas partes que lo aprobado es #Hyperliquid... Honestamente, el mayor problema que enfrenta Hyperliquid actualmente es el cumplimiento y la regulación; sin KYC, anónimo, con alto apalancamiento, no cumple con ninguna de las normas del marco regulatorio, no sé qué piensan quienes lo promocionan. Para concluir, el presidente de la CFTC, Mike Selig, anunció una "acción histórica", aprobando que KalshiEX lance BTCPERP, el primer contrato perpetuo de Bitcoin regulado en Estados Unidos, basado en BTC al contado y con liquidación diaria en efectivo. Ese mismo día, la CFTC emitió una carta de no acción a Coinbase, autorizándola a ofrecer opciones y contratos perpetuos de criptomonedas a través de su subsidiaria CFM, y publicó simultáneamente directrices regulatorias para el comercio 24/7 y un marco de políticas para la aprobación de contratos perpetuos. #CFTC历史性批准BTC永续合约

Después de perder dinero haciendo short a $HYPE, toda la línea de tiempo quedó contaminada por HYPE. Debido a que el conocimiento sobre HYPE no se actualizó constantemente, todavía se quedaba en el nivel de Pepr DEX, sin saber nada sobre cosas como HIP-3. Además, la reciente influencia de las políticas generó un fuerte sentimiento de Fomo a corto plazo, provocando un mercado de short squeeze. Aquí hago una aclaración y una pequeña explicación: ¿Qué es HIP-3? Antes, en Hyperliquid, lo que se podía negociar básicamente lo decidía la propia plataforma. Después de HIP-3, cualquiera puede crear un mercado de contratos perpetuos en Hyperliquid. Puedes entenderlo como que antes solo se listaban tokens en el exchange, ahora cualquiera puede abrir un mercado. Hyperliquid ya no gana solo de sus propias comisiones de trading, sino de las comisiones de todo el ecosistema. En el futuro, ya sea Meme, AI, activos de nicho o cualquier nueva narrativa, mientras esté dentro del sistema HIP-3, contribuirá ingresos a Hyperliquid. Y esos ingresos finalmente fluirán al Assistance Fund para recomprar HYPE. Por eso mucha gente que compra HYPE ahora no está valorando solo cuánto vale el exchange, sino que está apostando a que Hyperliquid pueda convertirse en la infraestructura financiera on-chain. Esta es también la razón por la que la valoración de HYPE ha ido subiendo últimamente, pero aún hay gente dispuesta a pagar. Porque si en el futuro spot, perpetuos, Launchpad, stablecoins, mercados de predicción y demás corren sobre Hyperliquid, la lógica de valoración de HYPE dejará de ser solo la de un token DEX. Pero esto no significa que $HYPE pueda subir en espiral sin límites. Frente a la enorme presión de capitalización, CME y la Intercontinental Exchange ICE (empresa matriz de la Bolsa de Nueva York) están presionando conjuntamente a la CFTC para que investigue a Hyperliquid, argumentando que su entorno de trading anónimo podría ser utilizado por entidades sancionadas y podría distorsionar los precios de referencia globales del petróleo. Especialmente en el nivel de Pepr DEX, cuando estuve en Binance Plaza, le pregunté al hermano mayor CZ si, cuando Pepr DEX creciera, también enfrentaría presión para implementar KYC, y cuánto tiempo creía que tomaría. La respuesta a esta pregunta se está acercando poco a poco. Este será el mayor problema que enfrentará HYPE desde su creación, y cómo lo maneje decidirá su destino. Escribo esto en la mañana después de haber dormido bien tras la liquidación. #HYPE再创新高：市值破146亿美元 #CFTC历史性批准BTC永续合约

Buenos días. El mercado sigue siendo algo lateral: BTC se cotiza temporalmente en 73,436 dólares, -0,3% en 24h; ETH en 2,013, prácticamente estable; BNB en 646, +1,3% en 24h; SOL en 82,2, con volumen en contracción. Según datos de CoinGecko, la capitalización total del mercado es de aproximadamente 2,56 billones de dólares, con un aumento de solo 0,06% en 24h, mientras que el volumen de operaciones ha caído un 12,8%, y el índice de sentimiento está en 23, indicando un miedo extremo. Hay dos noticias que merecen atención: primero, la CFTC de EE.UU. ha abierto una vía de cumplimiento para los contratos perpetuos de criptomonedas, con acciones concretas de Kalshi y Coinbase, lo que indica que el marco regulatorio de derivados en EE.UU. avanza; segundo, la disputa sobre la ley de stablecoins se intensifica, con el CEO de JPMorgan, Dimon, oponiéndose públicamente a las 'recompensas de stablecoins con rendimiento', lo que muestra que el conflicto de intereses entre bancos y cripto aún no ha terminado. Mi interpretación es sencilla: el mercado no carece de historias, sino que el capital está esperando señales regulatorias y de liquidez más claras. A corto plazo, se espera un movimiento lateral; si hay una dirección clara, probablemente vendrá primero de BTC y la línea principal de cumplimiento, así que no se entusiasmen demasiado con las altcoins.

Esto no está bien, parece que varios influencers de promoción centralizada han publicado anuncios disfrazados de análisis sobre $HYPE, y muchos de ellos normalmente ni siquiera hacen trading ni siguen el mercado, además varios ni siquiera prestan atención a este sector. Es muy extraño, parece que están invirtiendo en promoción centralizada, queriendo que la comunidad de promoción centralizada les compre, porque no hay otra explicación para que en el mismo momento estos influencers que normalmente no tienen nada que ver con la descentralización ni con HYPE publiquen de forma concentrada. Atención al riesgo ⚠️

Maji tiene algo que decir, los que entienden, entienden, y aquí se abrieron dos órdenes más. Una orden de 40x en $BTC, solo se abrieron 8, el precio de liquidación es 54819, insuficiente como referencia. La otra orden de 25x en $ETH es muy significativa y tiene su explicación, se abrieron 4575, el precio de liquidación es 1974, los hermanos que hacen long en Ethereum tienen suerte otra vez.

Desde que los tokens de acciones estadounidenses y RWA se popularizaron, todo el mercado ha estado completamente dominado por las acciones estadounidenses. Antes teníamos nuestros propios ciclos y puntos calientes, sin necesidad de depender de la opinión externa. Ahora, el capital y el sentimiento dependen totalmente de ellos, convirtiéndonos forzosamente en un mercado subordinado. Cuando las acciones estadounidenses suben, absorben la liquidez interna y el mercado no puede despegar; Cuando las acciones estadounidenses caen en picado, el sentimiento de riesgo se contagia y nosotros caemos aún más. Las subidas no generan muchas ganancias, pero en las caídas sufrimos por completo,

Este tipo realmente puede aguantar la posición, abrió una posición corta en $HYPE a 45.3701, con un total de aproximadamente 1.37 millones, y ha estado aguantando hasta ahora con una pérdida flotante de 28 millones. Al principio pensé que este tipo estaba aguantando la posición a ciegas, pero después de observar varios días y comparar con el hype reciente, siento que este tipo tiene mucho hype sin desbloquear, está haciendo cobertura, de lo contrario, abrir una posición corta tan expuesta sería una tontería. #HYPE回调：空头退场与机构接力同步

Por la mañana, el mercado sigue siendo más bien volátil. BTC ahora está cerca de los 73600 dólares, con una caída del 1,1% en 24 horas; ETH alrededor de 2010, BNB 638, SOL 82. La capitalización total del mercado cripto ha vuelto a 2,56 billones de dólares, y el volumen en 24 horas ha aumentado casi un 12%, lo que indica que el capital no se ha ido, solo que el sentimiento sigue fluctuando. Hoy solo hay que fijarse en tres puntos de noticias. Primero, se ha filtrado que FalconX ha presentado en secreto documentos para prepararse para una IPO, el capital tradicional sigue entrando en esta industria. Segundo, la nueva stablecoin de Tether para el mercado estadounidense ha aumentado su tamaño en más del 500% en un mes, el sector de las stablecoins sigue siendo la dirección que más puede captar crecimiento real. Tercero, la popularidad de los productos relacionados con Hyperliquid sigue alta, pero en los contratos en cadena también se ha producido un desplome del 45%, estos activos de alta elasticidad tienen tanto flujo como riesgos, no te quedes solo con la narrativa. Mi sensación es simple: en estos dos días el mercado parece más un intercambio en niveles altos, no una ruptura total de la tendencia. El capital por un lado persigue nuevas historias, y por otro vuelve a los viejos líderes con barreras de entrada y a la infraestructura de stablecoins. A corto plazo, no te dejes llevar demasiado, el ritmo es más importante que la dirección.

Sube y no te atreves a vender en corto, baja y no te atreves a comprar. Quedándote al margen, siempre serás solo un espectador.