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Por la tarde, me desplomé en el sofá y abrí mi cuenta con naturalidad para echar un vistazo. La pantalla está llena de rojo. BTC cayó un 1% en 24 horas hasta 75.793 dólares. 2.078 dólares ETH, 1,00 dólares SUI cayeron un 2,6% y las monedas convencionales estuvieron mayoritariamente en números rojos. Pero lo que más me sorprendió hoy fue $DOGE. Todo el mercado está cayendo, pero DOGE en realidad está en verde. El aumento del 1,2% no es enorme, pero en el entorno actual, es como ver de repente una flor en un campo de ruinas y querer mirar dos veces. Algunos dicen que DOGE es un barómetro del sentimiento de los inversores minoristas. Los inversores minoristas siguen presionando por DOGE, lo que demuestra que el sentimiento del mercado no se ha desplomado por completo. Pero si el BTC sigue bajando, esta flor no durará mucho. También vi una noticia de que XLayer de OKX ha lanzado oficialmente Exchange OS, integrando los datos on-chain de Glassnode. Los desarrolladores pueden construir aplicaciones directamente usando infraestructura a nivel de intercambio, que creo que es la dirección correcta—no compitiendo con Solana en velocidad, sino abriendo directamente las capacidades principales. Cuando el mercado está frío, la paciencia es lo más puesto a prueba. ¿Cómo está tu cuenta hoy? 👇

Tumbado en la cama esa noche, escaneé el mercado y casi pensé que me equivocaba—¿hoy, todo el tablero se puso verde? El BTC cotiza en 73.596. Aunque aún está lejos de 80.000, al menos ha detenido la tendencia bajista. El ETH repuntó hasta 2.029, el SOL llegó a 82,84 y las monedas convencionales repuntaron moderadamente entre el 1,5% y el 2,3%. El más llamativo es $TRUMP, que subió un 5,5% en 24 horas, con un precio actual de 1,95 dólares, liderando directamente todo el mercado. Hoy he pasado todo el día bajo la sombra de una recesión; de 15 artículos, 7 hablaban sobre las salidas de ETF, retiradas institucionales y mineros que están siendo presionados por la IA. Pero por la tarde, el mercado le dio de repente un caramelo. PEPE subió un 3,3%, BONK subió un 3,2%, e incluso las "viejas monedas de cuadro" como ADA y SUI han alcanzado el ritmo. Pero sinceramente, un rebote de un día no demuestra mucho. Los ETFs de BTC han tenido salidas netas durante varios días consecutivos, con un tamaño total cercano a los 2.800 millones, y JPMorgan también prevén que el "mercado cripto se enfrie". A corto plazo, esta ola parece más bien un rebote sobrevendido; la dirección real depende de si puede mantener el nivel de 73.000 la próxima semana. TRUMP es bastante interesante; cada vez que el mercado se recupera, siempre lidera el camino, sintiéndose como un termómetro del sentimiento del mercado. Es la más intensa durante los rebotes y la peor durante los crashes, sin duda una acción de alta volatilidad. Una última mirada antes de dormir—hoy era un buen final de semana. ¿Tu puesto es rojo o verde hoy? ¿Alguien ha cortado pérdidas en el punto más bajo y solo ha visto cómo el precio repunta? #BTC #TRUMP #加密市场

El viernes por la noche por fin llegó el fin de semana, preparé una taza de té para prepararme para tumbarme, pero un mensaje en Twitter me hizo sentarme. El CEO de ICE, Jeffrey Spricher, declaró públicamente: Hiperlíquido es más grande que NASDAQ. ¿Quién es ICE? Empresa matriz de la Bolsa de Nueva York. La persona que dice esto no es un desconocido, sino alguien que controla el mayor grupo de intercambio del mundo. También reveló que se ha reunido con el equipo fundador de Hyperliquid. Esto no es una vendición; es Wall Street admitiendo la derrota. Esa misma noche, Bitwise también informó de un aumento en la demanda del ETF HYPE, con el deseo de los inversores de tener exposición a Hyperliquid creciendo. Los ETFs ya están en marcha y los canales de financiación institucional ya están abiertos. Hoy, $HYPE subió casi un 9%, con todo el mercado en caída. BTC se mantiene en 72.000, SUI ha caído un 2,5%, AVAX ha caído casi un 2%, y solo ha salido contra la tendencia. Los fondos votan con los pies. Un CEO de cadena DeFi siendo elogiado personalmente por el jefe de la NYSE, el fundador convocado y el producto del ETF ya listado: esta señal es más eficaz que cualquier indicador técnico. Wall Street nunca va en contra de las tendencias; solo intentan obtener una parte de los beneficios. Por supuesto, es precisamente en momentos como este cuando tienes que mantener la calma. Las instituciones que entran en el mercado no garantizan las victorias de los inversores minoristas; compran chips tempranos y a bajo precio, y podrías estar persiguiendo el precio que están dispuestos a vender. La sesión del viernes por la noche tiene una liquidez escasa y una volatilidad amplificada. ¿Crees que Hyperliquid puede convertirse realmente en el siguiente nivel de infraestructura, o esta ronda de burbujas institucionales estallando? ¿Cómo ver el mercado de fin de semana? $HYPE

Antes de acostarme, abría mi cuenta habitualmente y la echaba un vistazo. BTC estaba cotizado en 72.946, superando de nuevo los 73.000. Hoy he visto un dato especialmente llamativo: los ETFs de BTC al contado en EE. UU. han registrado salidas netas durante varios días consecutivos, sumando un total de 2.800 millones de dólares, estableciendo el récord de salida consecutiva más largo. Los analistas de JPMorgan lo expresan sin rodeos: esto es una señal de "enfriamiento". ¿Qué es la refrigeración? No es una venta por pánico, sino que las instituciones están reevaluando sus exposiciones al riesgo. Cathie Wood sigue pintando una gran visión de 750.000 dólares para 2030, pero el dinero real se está yendo discretamente. Por un lado, los alcistas más famosos gritan al cielo; por otro, los fondos de ETF salen cada día. ¿En quién confiarías? La fortaleza montañosa es aún más preocupante. La SUI ha caído por debajo de la marca de 90 centavos, y todo el sector está básicamente sangrando. Pero hoy, hubo una excepción: $HYPE rompió la tendencia y subió un 8%, ahora cotizado en 61,7 dólares, destacando en un parche de verde gris. Hyperliquid ha estado activo últimamente, con la propuesta HIP-4 y la actividad on-chain en aumento, lo que sugiere que el capital ha encontrado una nueva salida narrativa. El ETH sigue rozando la marca de 2.000, manteniéndose en este nivel casi una semana, y cuanto más tiempo se mantiene, más parece caminar por la cuerda floja. Si baja de ese nivel, el siguiente nivel de soporte podría alcanzar 1.800. La parte más tormentosa de este mercado ahora mismo no es el desplome, sino no saber la dirección. Cada día, al despertar, me pregunto: ¿Debería seguir bajando hoy o de repente sacar una gran candela alcista? ¿Vas a mantener posiciones o vas a cortar esta noche? ¿Hay alguien más como yo que tenga que mirar la pantalla antes de dormirse antes de quedarse dormido?

Tumbado en el sofá mirando el móvil, el BTC estaba plano, alrededor de 73.000, completamente inmóvil. Todo el mercado parecía congelarse, e incluso alguna luz verde ocasional en el mercado de falsificaciones no causaba mucho movimiento. Justo cuando estaba a punto de cerrar la aplicación, una noticia me hizo levantarme: alguien estaba demandando en un tribunal estadounidense buscando la propiedad legal de 293.000 millones de dólares en bitcoins inactivos, aunque no tenía ninguna clave privada. Has leído bien, 293.000 millones de dólares. Esta persona afirma que, por algún tipo de "medios legales", tiene derecho a obtener BTC que llevaba mucho tiempo sin moverse, incluyendo grandes cantidades de tokens en manos de los primeros mineros. Parece una fantasía, pero en realidad están pasando por procedimientos legales. Lo realmente interesante de esto es que, si el tribunal acepta el caso y emite una sentencia, desafiaría la lógica fundamental de todo el mundo cripto: que las claves privadas son propiedad. La cartera de Satoshi Nakamoto, monedas olvidadas por los primeros mineros y varias "monedas muertas" con llaves perdidas—la cantidad total es asombrosa. Según datos on-chain, el número de BTC que no se ha movido durante mucho tiempo puede superar los 3 millones. Si la ley puede anular la lógica de las claves privadas, ¿cuál es la diferencia entre Bitcoin y una cuenta bancaria? No se trata de una demanda común; es un choque directo entre el sistema legal tradicional y las creencias sobre blockchain. Por supuesto, la probabilidad de ganar es extremadamente baja en este momento, pero indica que cuando los activos cripto crecen hasta cierto tamaño, las reglas tradicionales del mundo inevitablemente intentarán intervenir. ¿Crees que la ley puede mover llaves privadas?

Justo después de ducharme, tumbado en la cama revisando cotizaciones del mercado, apareció un empujón que casi me hizo caer el móvil—hoy, opciones de BTC por valor de 6.300 millones de dólares han expirado. ¿Qué significa este número? Probablemente esta sea la fecha de caducidad más larga de los últimos meses. Actualmente, el BTC fluctúa alrededor de 73.000, un nivel moderado, pero este movimiento ambiguo antes del vencimiento de la opción es en realidad el más incierto. Mucha gente dice que la vencimiento de las opciones es el "día de cosecha del creador de mercado". Muchas opciones de compra tienen precios de ejercicio concentrados entre 75.000 y 80.000, pero ahora los precios están claramente fuera de alcance, lo que significa que muchas opciones de compra llegarán a cero. Los creadores de mercado anteriormente compraron posiciones al contado para cubrir el delta y pueden venderlas directamente tras el vencimiento. Así que la lógica que ves es: BTC ha subido lentamente de nuevo desde menos de 73.000 reportados por Bloomberg en los últimos dos días hasta 73.500, pero ¿podrá durar este repunte? Solo después de que se resuelvan las opciones por valor de 6.300 millones de yuanes se pondrá realmente a prueba de la capacidad para competir en el mercado. En otras palabras, no te apresures a juzgar la dirección; primero observa cómo fluyen los fondos tras el vencimiento esta noche. La verdadera elección podría ser los fines de semana. ¿Estás esperando y esperando esta noche, o ya has entrado en el mercado?

Después del trabajo, salí a dar un paseo para relajarme. Mi móvil vibraba y abría habitualmente los datos del mercado. El BTC ha estado rodando alrededor de 73.500 otra vez. Ha pasado un día, sin grandes fluctuaciones, pero tampoco ha subido. El ETH mantiene la marca de los 2000, el SOL está alrededor de 82, y todo el mercado es como agua estancada. Después de vigilar el mercado todo el día, lo peor no era el colapso, sino la sensación de un cuchillo sin filo cortando la carne de una sombra caída. Por la mañana seguía en 73.500, y por la tarde seguía siendo 73.500, pero si miras los sectores falsificados, todos brillan en verde—el tipo de verde en el que te quedas atrapado. SUI cayó a 0,91, PEPE se mantuvo en la parte baja, e incluso el meme dentro de TRUMP se redujo a alrededor de 1,9. Lo que realmente me preocupa no es el precio, sino el sentimiento del mercado. Los ETFs han tenido salidas netas durante varios días consecutivos, con instituciones como Sequans vaciando y huyendo, y los beneficios de los mineros que se ven reducidos por la potencia computacional de la IA cada vez más escasos. Los inversores minoristas mantienen la línea, las instituciones se retiran—conozco muy bien este escenario. ¿Pero quieres preguntar si me he ido? No. No es por fe, sino porque en este mercado que se arrastra lentamente, es más fácil recibir golpes desde ambos lados. Si vendes, al día siguiente se añadirá un gran candelabro alcista; Si no vendes, te seguirá desgastando hasta que te derrumbes. Para ser sincero, este tipo de mercado es el más difícil de la naturaleza humana. Si te lanzas, puedes tomar un paso decisivo; si los precios suben, bebes la sopa contigo. Solo que esta caída lateral se desgasta a diario poniendo a prueba tu paciencia y confianza. ¿Sigues viendo el mercado esta noche? ¿O debería simplemente cerrar la app y hacer otra cosa?

De camino a casa del trabajo, hice cola para tomar un café, eché un vistazo al mercado bursátil estadounidense y vi cómo el Nasdaq y el S&P alcanzaban nuevos máximos históricos. Luego cambió a BTC, 73.682 dólares, casi parado. El ETH es igual: fluctuando alrededor de 2010, un aumento del 1,2% se considera "buen rendimiento". Esta escena es en realidad bastante surrealista. Las acciones estadounidenses están disparándose, los precios del petróleo caen y la situación se está suavizando; este debería ser el escenario perfecto para los activos de riesgo. Pero BTC no sigue en absoluto, así que los fondos simplemente no fluyen hacia cripto. Hoy he visto que CryptoQuant ha publicado datos: los titulares de BTC a largo plazo siguen vendiendo, pero los nuevos fondos que entran en el mercado son completamente incapaces de soportar esta presión de venta. A simple vista, los precios no parecen bajar mucho, pero bajo la superficie, es dinero antiguo vendiéndose y dinero nuevo dudando. Para decirlo claramente, el problema no es el BTC en sí, sino a dónde va el dinero. Los fondos institucionales ahora están más dispuestos a apostar por la IA, las acciones tecnológicas y las estadounidenses. Los productos de ETF de BlackRock y Fidelity están presentes, pero las entradas no pueden compararse con el mercado alcista del año pasado. El dinero es limitado; una vez que eliges A, no puedes preocuparte por B. A corto plazo, veamos si el nivel de 73.000 puede mantenerse. Si lo hace, todavía hay una posibilidad. Pero si las acciones estadounidenses siguen subiendo y las criptomonedas siguen bajando, entonces podríamos enfrentarnos a una pregunta aún más incómoda: en este ciclo, ¿las criptomonedas siguen teniendo tendencias de mercado independientes? ¿Cuándo crees que se devolverán los fondos? ¿O esta vez es realmente diferente?

Durante una pausa en el té de la tarde, estuve mirando el móvil cuando un informe de investigación de Fidelity me hizo quedarme paralizado: "Los mineros de Bitcoin se enfrentan a una presión total de la IA." Si observamos detenidamente el contenido, el punto central es llamativo: la tasa total de hash de la red de BTC se ha estabilizado en niveles altos y los márgenes de beneficio de los mineros se han visto llevados a mínimos históricos. No es porque el precio de la moneda sea bajo, sino porque el propio modelo de negocio minero está siendo reescrito. El hambre de electricidad y potencia de cálculo de los centros de datos de IA está desviando los recursos de explotación de explotaciones agrícolas de la minería BTC. Empresas mineras líderes como Marathon Digital y Riot Platforms han desplazado discretamente sus líneas de negocio hacia la infraestructura de IA. Antes, el destino de los mineros estaba ligado al ciclo de reducción a la mitad del BTC; ahora han encontrado una nueva vía de beneficio: vender hash power a empresas de IA, con rendimientos aún más estables que los de la minería. Esta tendencia merece bastante la pena reflexionar. Los ETFs spot amplifican la función de almacenamiento de valor de BTC, pero el papel de los mineros se está diluyendo. A medida que los mineros empiezan a convertirse en proveedores de potencia computacional de IA, ¿quién asumirá el resultado a largo plazo para la seguridad de la red BTC? Hoy, el mercado mostró cierto respeto, con monedas convencionales subiendo en general. $HYPE subió un 7% en un día, convirtiéndose en la acción más brillante. Sin embargo, la mejora a corto plazo en el sentimiento del mercado no puede ocultar el hecho de que la estructura subyacente del sector está cambiando. ¿Crees que los mineros que están pasando a la IA siguen la tendencia o se desvían de la intención original de las criptomonedas? Hablemos en 👇 los comentarios $BTC $ETH #BTC #AI #比特币挖矿

Esta tarde, preparé una taza de café y revisé el móvil, y vi un mensaje que casi me dieron ganas de escupir mi café: la empresa francesa de chips Sequans, que gastó decenas de millones de dólares en BTC el año pasado y lleva menos de un año en el sector, anunció hoy que está completamente liquidada y ausente. Esta empresa solo hizo un anuncio de alto perfil el año pasado para añadir Bitcoin a su balance, siguiendo el enfoque de MicroStrategy con una estrategia de "retención corporativa de monedas". ¿Y qué pasó? Compré a mitad de la montaña, aguantó menos de un año, luego cortó pérdidas y retrocedió. Hice las cuentas, y el coste de este lote de monedas debería ser mucho más alto que el precio actual de 73.000 yuanes, básicamente una pérdida. Ya no es un caso aislado. Anteriormente, los ETFs spot de BTC tuvieron salidas netas durante varios días consecutivos, con las instituciones retirándose discretamente. Por un lado, Cathie Wood grita que BTC alcanzará los 750.000 dólares para 2030; por otro, el dinero real se está escapando. Los inversores minoristas que ven las noticias sienten que su fe se ha recargado, pero el dinero inteligente se está yendo. Mire cómo lo mire, la imagen es desconexa. Fidelity acaba de publicar un informe que afirma que los mineros de Bitcoin están enfrentando una presión de potencia computacional de IA, y la seguridad de la red ha entrado en una nueva fase. Para decirlo claramente, la minería está perdiendo de rentabilidad y la potencia de cálculo se está desplazando hacia la IA. Incluso los mineros dudan—¿sigue esperando que lleguen nuevos fondos? Ahora mismo, todo el mercado es como ranas hirviendo. El nivel de 73.000 está atascado entre movimientos alcistas y bajistas, y ni los alcistas ni los osos se atrevieron a moverse mucho. Pero prefiero entenderlo así: los inversores minoristas están cargando con la carga, las instituciones funcionan y el tiempo no está en la línea de los poseedores de monedas. ¿Cuánto cree que continuará esta tendencia de retiro institucional? ¿O ya está cerca del fondo?

Después de la pausa para comer, volví a mi puesto de trabajo y comprobé habitualmente la cotización de BTC: 73.468 dólares. Sinceramente, cada vez que ves este número, es desgarrador. Cayó un 5,5% en cinco días, bajando desde el máximo de la semana pasada sin siquiera un repunte decente. Lo peor es que los fondos de ETFs spot siguen saliendo de un lado a otro—las instituciones se retiran. Hace unos días, la noticia de que SpaceX tenía 18.712 BTC seguía siendo tendencia; algunas personas lo vieron como una noticia positiva y creían que grandes fondos estaban entrando en el mercado. Pero si lo miras desde otro ángulo, lo que realmente está ocurriendo ahora es la salida neta de ETFs. Por un lado está el "diseño institucional" en las noticias, por otro es el dinero real que se va. ¿Cuál merece más la pena considerar? Ahora mismo, BTC está atrapado en una posición incómoda. El nivel de 73.000 es un punto de soporte para muchos analistas técnicos; si falla, puede que tengan que buscar soporte cerca de 70.000. Si se mantiene, puede haber un pequeño repunte a corto plazo, pero la tendencia ha cambiado de fuerte a ligeramente débil en la consolidación. El ETH es algo interesante, subiendo ligeramente un 1,57% hoy hasta alcanzar 2.010. El SOL también ronda el 81. El mercado espera una dirección; cuando BTC cayó, los inversores falsos no siguieron mucho, lo que indica que los fondos no huían en pánico, sino que eran más observadores. Pero el simple hecho de observar es una especie de inquietud. Los grandes fondos no se apresuran a buscar fondos de fondo, los inversores minoristas dudan en aumentar sus posiciones fácilmente, y este estancamiento está destinado a romperse. ¿Crees que 73.000 pueden aguantar?