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Cheguei a casa à tarde e deitei-me no sofá, abrindo a conta para dar uma olhada. Tela cheia de vermelho. BTC $75,793, caiu 1% nas últimas 24 horas. ETH $2,078, SUI $1.00 caiu 2,6%, as principais moedas estão praticamente todas em queda. Mas o que mais me surpreendeu hoje foi o $DOGE. Todo o mercado está em queda, mas o DOGE está verde. Um aumento de 1,2% não é muito, mas neste ambiente de hoje, é como ver uma flor de repente no meio de uma ruína, não consigo deixar de olhar mais. Dizem que o DOGE é o barómetro do sentimento dos investidores de retalho. Agora que os investidores de retalho ainda estão a apostar no DOGE, significa que o sentimento do mercado ainda não desabou completamente. Mas se o BTC continuar a cair, essa flor também não vai durar muito. Vi também uma notícia: o XLayer da OKX lançou oficialmente o Exchange OS, que integra os dados on-chain da Glassnode. Os desenvolvedores podem usar diretamente a infraestrutura de nível de exchange para construir aplicações, acho que esta direção está certa — não competir com a Solana em velocidade, mas abrir diretamente as capacidades centrais. Quando o mercado está frio, é quando a paciência é mais testada. Como estão as vossas contas hoje?👇

Deitado na cama à noite, dei uma olhada no mercado e quase pensei que estava a ver mal — hoje, surpreendentemente, tudo virou para o verde? O BTC está a 73.596, embora ainda longe dos 80 mil, pelo menos travou a tendência de queda contínua. O ETH voltou a subir para 2.029, o SOL tocou nos 82,84, e as moedas principais estão a recuperar moderadamente entre 1,5% e 2,3%. O destaque vai para o $TRUMP, que subiu 5,5% nas últimas 24 horas, com o preço atual a 1,95 dólares, liderando claramente o mercado. O dia todo foi passado sob a sombra de uma queda lenta, com 7 dos 15 artigos a falarem sobre saídas de ETF, retirada de instituições e mineiros pressionados pela AI. Mas à noite, o mercado deu-nos uma surpresa doce. O PEPE subiu 3,3%, o BONK 3,2%, até moedas "veteranas" como ADA e SUI acompanharam. Mas, para ser honesto, uma recuperação num só dia não significa muito. O ETF de BTC tem tido saídas líquidas consecutivas por vários dias, com o volume total a aproximar-se dos 2,8 mil milhões, e o JPMorgan também alerta para um "arrefecimento do mercado cripto". Esta recuperação parece mais um repique após sobrevenda; a verdadeira direção dependerá se o nível dos 73.000 se mantém na próxima semana. O TRUMP é bastante interessante, sempre na linha da frente em recuperações do mercado, parecendo já um termómetro do sentimento do mercado. É o mais forte nas subidas e o mais afetado nas quedas, um ativo de alta volatilidade. Antes de dormir, dou uma última olhada e hoje parece que fechámos a semana com um ponto razoável. A tua carteira está no verde ou no vermelho hoje? Cortaste perdas no ponto mais baixo e viste depois o mercado subir sem ti? #BTC #TRUMP #mercadocripto

Finalmente, na sexta-feira à noite, cheguei ao fim de semana, preparei uma chávena de chá para relaxar, mas uma mensagem no Twitter fez-me sentar imediatamente. O CEO da ICE, Jeffrey Sprecher, declarou publicamente: Hyperliquid é maior que a NASDAQ. Quem é a ICE? A empresa-mãe da Bolsa de Nova Iorque. Quem disse isto não é um KOL qualquer, mas a pessoa que controla o maior grupo de bolsas do mundo. Ele também revelou que já se encontrou com a equipa fundadora da Hyperliquid. Isto não é um conselho de investimento, é Wall Street a admitir a derrota. Na mesma noite, a Bitwise também publicou um relatório dizendo que a procura pelo ETF HYPE disparou, e os investidores querem cada vez mais exposição à Hyperliquid. O ETF já está disponível, o canal para fundos institucionais está aberto. Hoje, o $HYPE subiu quase 9%, enquanto o mercado geral está a cair. O BTC está estável nos 72 mil, o SUI caiu 2,5%, o AVAX quase 2%, e só ele está a subir contra a tendência. O dinheiro está a votar com os pés. O CEO de uma cadeia DeFi foi elogiado pessoalmente pelo chefe da Bolsa de Nova Iorque, os fundadores foram convidados para uma reunião, o produto ETF já está no mercado — este sinal vale mais do que qualquer indicador técnico. Wall Street nunca vai contra a tendência, só procura uma forma de ganhar a sua parte. Claro que, nestes momentos, é preciso manter a calma. A entrada das instituições não significa que os investidores individuais vão ganhar sempre; eles compram a preços baixos no início, e o preço que tu segues pode ser o preço a que eles querem vender. A liquidez é baixa no mercado noturno de sexta-feira, a volatilidade vai aumentar. Acham que a Hyperliquid pode realmente tornar-se a próxima infraestrutura de nível superior, ou será apenas uma bolha criada pelas instituições? Como vês o mercado neste fim de semana? $HYPE

Antes de dormir, como de costume, abri a conta para dar uma olhada, BTC está a 72.946, ultrapassou novamente os 73.000. Hoje vi um dado que chamou bastante atenção: o ETF de BTC à vista nos EUA tem tido saídas líquidas consecutivas por vários dias, com um volume total de 2,8 mil milhões de dólares, estabelecendo o recorde de maior saída contínua. Os analistas do JPMorgan foram bastante diretos — isto é um sinal de "arrefecimento". O que significa arrefecimento? Não é uma venda por pânico, mas sim as instituições a reavaliarem a exposição ao risco. Cathie Wood ainda está a pintar o cenário de 750.000 para 2030, mas o dinheiro real está a sair silenciosamente. De um lado, os touros mais famosos gritam até ao céu, do outro, o dinheiro dos ETFs foge todos os dias, em quem é que acreditas? Quanto às altcoins, nem se fala. SUI caiu abaixo de 0,9, praticamente todo o setor está a sangrar. Mas hoje há uma exceção — $HYPE subiu 8% contra a tendência, preço atual 61,7 dólares, destacando-se num mar de vermelho. A Hyperliquid tem estado muito ativa recentemente, com a proposta HIP-4 e um aumento explosivo da atividade on-chain, parece que o capital encontrou uma nova narrativa. ETH ainda está a rondar a barreira dos dois mil, mantendo-se ali quase uma semana, quanto mais tempo se mantém, mais parece que está a andar na corda bamba. Se cair, o próximo suporte pode estar nos 1.800. Neste mercado, o que mais atormenta não é a queda brusca, mas sim a incerteza da direção. Acordo todos os dias a pensar: hoje vai continuar a cair lentamente ou vai haver uma grande subida repentina? Vocês vão manter posições ou ficar de fora esta noite? Alguém mais tem que dar uma olhada antes de dormir para conseguir adormecer?

Deitado no sofá a mexer no telemóvel, o BTC está parado perto dos setenta e três mil, imóvel, todo o mercado parece estar congelado, as altcoins ocasionalmente mostram um verde, mas sem grandes ondas. Quando estava prestes a fechar a app, uma notícia fez-me sentar de repente — alguém está a processar nos tribunais dos EUA, a exigir a propriedade legal de 293 mil milhões de dólares em Bitcoin inativos, embora não tenha a chave privada. Não é engano, 293 mil milhões de dólares. Esta pessoa afirma que tem o direito, por "vias legais", de obter esses BTC que não se movem há muito tempo, incluindo grandes quantidades detidas por mineradores iniciais. Parece um conto de fadas, mas está mesmo a avançar com processos legais. O que torna isto realmente interessante é que: se o tribunal aceitar e decidir, estará a desafiar a lógica fundamental do mundo cripto — a chave privada é a propriedade. A carteira de Satoshi Nakamoto, moedas esquecidas por mineradores iniciais, várias "moedas mortas" com chaves perdidas, somam uma quantidade impressionante. Segundo dados on-chain, os BTC que não se movem há muito podem ultrapassar os 3 milhões. Se a lei conseguir derrubar a lógica da chave privada, qual é a diferença entre Bitcoin e uma conta bancária? Isto não é um processo comum, é um choque direto entre o sistema jurídico tradicional e a fé na blockchain. Claro que, por agora, as hipóteses de ganhar são muito baixas, mas isto representa um sinal: quando os ativos cripto atingem uma certa escala, as regras do mundo tradicional vão tentar intervir. Acham que a lei pode mexer nas chaves privadas?

Acabei de tomar banho e deitar na cama a ver o mercado, quando apareceu uma notificação que quase me fez atirar o telemóvel — hoje expiram opções de BTC no valor de 6,3 mil milhões de dólares. Que conceito é este número? É praticamente a maior data de expiração dos últimos meses. O BTC está agora a oscilar perto dos 73 mil, uma posição nem alta nem baixa, mas este tipo de movimento indeciso antes da expiração das opções é o que mais deixa as pessoas inseguras. Muita gente diz que a expiração das opções é o "dia da colheita dos grandes investidores". Muitos preços de exercício das opções de compra estão concentrados entre 75 mil e 80 mil, e o preço atual está claramente abaixo, o que significa que muitas calls vão acabar por zero. Os market makers, que compraram o ativo para fazer hedge do delta, podem vender tudo após a expiração. Portanto, a lógica que vês é: o BTC subiu lentamente de menos de 73 mil, conforme reportado pela Bloomberg, para 73,5 mil nos últimos dias, mas será que esta recuperação vai durar? Só depois da liquidação das opções de 6,3 mil milhões é que se vai realmente testar a capacidade de suporte. Em outras palavras, não te precipites a decidir a direção, primeiro vê como o dinheiro vai fluir após a expiração de hoje à noite. A verdadeira escolha pode acontecer no fim de semana. Esta noite estás a observar ou já entraste no mercado?

Depois do trabalho, saí para dar um passeio para relaxar. O meu telemóvel vibrava e costumava abrir os dados do mercado. O BTC voltou a rondar os 73.500. Foi um dia, sem grandes flutuações, mas também não subiu. O ETH mantém-se na marca dos 2000, o SOL ronda os 82, e todo o mercado está como água estagnada. Depois de observar o mercado o dia todo, a pior parte não era a queda, mas sim a sensação de uma faca cega a cortar a carne de uma queda sombria. De manhã ainda estava em 73.500, e à tarde continuava em 73.500, mas se olharmos para os setores falsificados, todos brilham a verde — o tipo de verde em que estás preso. A URI caiu para 0,91, o PEPE manteve-se no fundo, e até o meme dentro do TRUMP encolheu para cerca de 1,9. O que realmente me preocupa não é o preço, mas sim o sentimento do mercado. Os ETFs têm registado saídas líquidas durante vários dias consecutivos, com instituições como a Sequans a esvaziar-se e a fugir, e os lucros dos mineiros a serem comprimidos pelo poder computacional da IA a tornarem-se cada vez mais escassos. Os investidores de retalho estão a manter a linha, as instituições estão a retirar-se—conheço muito bem este cenário. Mas queres perguntar se já fui embora? Não. Não é por fé, mas porque, neste mercado lento, é mais fácil ser atingido de ambos os lados. Se vender, um grande castiçal otimista será adicionado no dia seguinte; Se não venderes, isso vai continuar a desgastar-te até colapsares. Para ser honesto, este tipo de mercado é o mais desafiante da natureza humana. Se mergulhares, podes tomar uma decisão decisiva; se os preços subirem, bebes a sopa junto. Só que esta queda lateral é desgastada diariamente ao testar a tua paciência e confiança. Ainda estás a ver o mercado esta noite? Ou devo simplesmente fechar a aplicação e fazer outra coisa?

A caminho de casa, na fila para comprar café, dei uma olhada rápida no mercado de ações dos EUA, e o Nasdaq e o S&P bateram novos recordes históricos. Depois mudei para o BTC, 73.682 dólares, praticamente parado no lugar. O ETH está igual, oscilando perto dos 2010, um aumento de 1,2% já é considerado "bom desempenho". Essa cena é realmente meio surreal. O mercado de ações dos EUA está nas alturas, o preço do petróleo está caindo, a situação geopolítica está a melhorar, o que teoricamente seria o melhor cenário para ativos de risco. Mas o BTC não acompanha, o dinheiro simplesmente não está a fluir para o crypto. Vi que a CryptoQuant publicou hoje um dado — os detentores de longo prazo de BTC na cadeia continuam a vender, mas os novos investidores não conseguem absorver essa pressão de venda. À primeira vista, o preço não caiu muito, mas por baixo é o dinheiro antigo a sair e o dinheiro novo a hesitar. Em resumo, o problema não está no BTC em si, mas para onde o dinheiro está a ir. O dinheiro institucional agora prefere AI, ações tecnológicas, ações dos EUA. Os produtos ETF da BlackRock e Fidelity estão disponíveis, mas o volume de entradas não se compara ao da última bull market. O dinheiro é limitado, se escolhe A não sobra para B. No curto prazo, resta ver se o nível dos 73.000 se mantém, se se mantiver ainda há oportunidade. Mas se o mercado de ações dos EUA continuar a subir e o crypto continuar a não acompanhar, pode surgir um problema mais embaraçoso: nesta fase do ciclo, o crypto ainda terá um mercado independente? Quando acham que o dinheiro vai voltar? Ou será que desta vez é mesmo diferente?

Durante a pausa para o chá da tarde, dei uma olhada rápida no telemóvel e um título de um relatório da Fidelity fez-me parar imediatamente — "Os mineiros de Bitcoin estão a enfrentar uma pressão total da AI". Ao analisar o conteúdo, o ponto central é claro: o hashrate total da rede BTC estabilizou em níveis elevados, e a margem de lucro dos mineiros foi pressionada para o ponto mais baixo do ciclo. Não é por causa do preço da moeda, mas porque o modelo de negócio da mineração está a ser reescrito. A procura por eletricidade e poder computacional dos centros de dados de AI está a roubar recursos dos mineiros de BTC. Empresas líderes como Marathon Digital e Riot Platforms já estão silenciosamente a mudar as suas linhas de negócio para infraestruturas de AI. Antes, o destino dos mineiros estava ligado ao ciclo de halving do BTC, agora encontraram uma nova fonte de lucro — vender poder computacional a empresas de AI, com retornos mais estáveis do que a mineração. Esta tendência merece reflexão. Os ETFs spot ampliaram a função de armazenamento de valor do BTC, mas o papel dos mineiros está a ser diluído. Quando os mineiros começam a tornar-se fornecedores de poder computacional para AI, quem garantirá a segurança da rede BTC a longo prazo? Hoje o mercado deu uma boa resposta, com as moedas principais a subirem, e o $HYPE a valorizar 7% no dia, sendo o destaque. Mas a melhoria temporária do sentimento do mercado não esconde a mudança estrutural fundamental na indústria. Acham que a transição dos mineiros para AI é uma adaptação natural ou um desvio do espírito original das criptomoedas? Comentem abaixo 👇 $BTC $ETH #BTC #AI #比特币挖矿

À tarde preparei uma chávena de café e estava a navegar no telemóvel quando vi uma notícia que quase me fez engasgar com o café — a empresa francesa de chips Sequans, que no ano passado gastou dezenas de milhões de dólares a comprar BTC, entrou no mercado há menos de um ano e hoje anunciou diretamente que vendeu tudo e fugiu. Esta empresa só no ano passado anunciou em grande estilo que iria adicionar Bitcoin ao seu balanço, a imitar a MicroStrategy com a sua estratégia de "empresa detentora de moedas". E o resultado? Compraram a meio caminho, aguentaram menos de um ano, cortaram as perdas e desistiram. Fiz as contas e o custo dessas moedas deve ser bem superior ao preço atual de 73 mil, basicamente saíram a perder. Isto já não é um caso isolado. O ETF de BTC à vista tem tido saídas líquidas consecutivas durante vários dias, as instituições estão a retirar-se silenciosamente. Por um lado, Cathie Wood diz que o BTC vai chegar a 750 mil dólares em 2030, por outro lado, o dinheiro real está a sair. Os investidores individuais veem as notícias e sentem que a fé está reforçada, mas o dinheiro inteligente está a sair, esta situação parece muito contraditória. A Fidelity acabou de publicar um relatório dizendo que os mineiros de Bitcoin estão a enfrentar pressão da capacidade computacional da AI, e a segurança da rede entrou numa nova fase. Basicamente, a mineração está a tornar-se cada vez menos lucrativa, a capacidade computacional está a ser desviada para a AI. Até os mineiros estão a vacilar, e tu ainda esperas que entre novo capital? Agora o mercado inteiro é como uma rã a ser cozinhada em água morna. O preço de 73 mil está preso num ponto intermédio, nem os compradores nem os vendedores se atrevem a fazer grandes movimentos. Mas eu prefiro interpretar isto como: os investidores individuais estão a aguentar, as instituições estão a fugir, o tempo não está do lado dos detentores. Até quando achas que esta tendência de retirada das instituições vai continuar? Ou já estamos perto do fundo?

Depois do descanso para o almoço, voltei ao meu posto de trabalho e, por hábito, dei uma olhada no mercado do BTC, 73.468 dólares. Sinceramente, esse número me deixa gelado toda vez que vejo. Caiu 5,5% em cinco dias, deslizando continuamente desde o pico da semana passada, sem nenhuma recuperação decente. O pior é que o dinheiro dos ETFs à vista continua a sair — as instituições estão a retirar-se. Há poucos dias, a notícia de que a SpaceX detém 18.712 BTC ainda estava a circular, e alguns acham que isso é positivo, que grandes investidores estão a entrar. Mas pense de outra forma: o fluxo líquido de saída dos ETFs é o que realmente está a acontecer agora. De um lado, temos as "posições institucionais" nas notícias, do outro, dinheiro real a sair; qual deles é mais confiável? Agora o BTC está numa posição bastante delicada. A zona dos 73.000 é um suporte que muitos técnicos acompanham; se não se mantiver, o próximo suporte pode estar perto dos 70.000. Se se mantiver, pode haver uma pequena recuperação a curto prazo, mas a tendência já mudou de forte para uma oscilação mais fraca. O ETH está um pouco interessante, subiu ligeiramente 1,57% para 2.010 hoje. O SOL também está a oscilar perto dos 81. O mercado está à espera de uma direção; quando o BTC cai, os altcoins não acompanham muito, o que indica que o dinheiro não está a fugir em pânico, mas sim a observar. Mas observar é, por si só, um sinal de inquietação. Os grandes investidores não têm pressa em comprar na baixa, os pequenos investidores não se atrevem a aumentar as posições facilmente; este impasse terá de ser quebrado. Vocês acham que os 73.000 vão aguentar?